俄乌冲突持续加剧，地缘风险溢价支撑金价突破高位

一、事件核心：俄乌相互升级能源基础设施攻击，冲突呈现扩散化趋势  

俄罗斯与乌克兰近期持续升级对彼此能源基础设施的攻击。8月31日，俄罗斯无人机袭击乌克兰北部和南部电力设施，导致近6万用户停电，其中敖德萨地区4处能源设施遭袭，切尔尼希夫州3万家庭断电。作为回应，乌克兰总统泽连斯基誓言将实施报复，并已准备新的攻击计划。

9月2日，俄罗斯国防部表示防空部队一夜之间在罗斯托夫地区上空摧毁了 13 架乌克兰无人机，代理州长尤里·斯柳萨里（Yury Slyusar）表示，是次袭击导致320名居民紧急疏散，多栋住宅受损，包括一名儿童在内的3人受伤。

二、市场影响：地缘风险持续发酵，黄金避险属性获强化 

1. 能源安全风险：双方针对能源基础设施的相互攻击已超出传统军事对抗范畴。乌克兰最大私营能源公司DTEK设施遭袭，俄罗斯港口城市民用建筑受损，这类攻击不仅推高地区性能源供应风险，更可能通过影响全球能源市场间接提振黄金的避险吸引力。

2. 和平进程停滞：尽管特朗普政府推动和谈，但克里姆林宫指责欧洲大国阻碍和平努力，强调将继续军事行动直至看到乌克兰真正准备和谈的迹象。冲突长期化预期支撑地缘政治风险溢价。

3. 人道危机加剧：平民区遭袭和人员疏散事件凸显冲突外溢风险，增强市场避险情绪。各国皆呼吁停火与希望双方对话，但现阶段难以看到落实路径。

三、后市展望：冲突模式演变催生持续性避险需求  

1. 基础设施攻击常态化：双方将能源设施列为攻击目标，这种冲突模式可能持续并加剧全球能源市场波动，通过通胀预期渠道强化黄金的配置价值。

2. 和谈前景渺茫：乌克兰坚持\"只有俄罗斯想要战争\"的立场，要求国际社会持续施压，而俄罗斯则指责西方阻碍和谈。地缘政治不确定性短期内难以消除。  

3. 黄金技术面支撑：地缘风险因素与美联储政策预期形成共振，地缘风险上升为黄金提供额外上行支撑。若冲突进一步升级或扩散至更多民用设施，可能推动金价测试3500.00美元关键阻力。北京时间14：23，目前黄金价格因大量获利了结，下行至3488.78美元/盎司。

结论：  

俄乌冲突向能源基础设施和民用目标扩散的趋势，显着提升了地缘政治风险溢价，为黄金市场提供持续性支撑。投资者需关注冲突是否会导致能源供应中断、西方对俄制裁是否进一步升级，以及特朗普政府调解努力的实际效果。在地缘政治不确定性、能源市场波动和货币政策宽松预期的共同作用下，黄金的避险和抗通胀双重属性将继续得到强化，短期内维持高位运行格局。